Введение:
Международные валютные отношения – составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых истори¬чески идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации и глобализации миро¬вого хозяйства увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.
Под влиянием многих факторов функциониро¬вание международных валютно-кредитных и фи¬нансовых отношений усложнилось и характеризу¬ется частыми изменениями. Поэтому изучение мирового опыта представляет большой интерес для формирующейся в России и других странах СНГ рыночной экономики. Постепенная интег¬рация России в мировое сообщество, вступление в Международный валютный фонд (МВФ) и груп¬пу Международного банка реконструкции и раз¬вития (МБРР) требуют знания общепринятого цивилизованного кодекса поведения на миро¬вых рынках валют, кредитов, ценных бумаг, золота.
Одним из важнейших следствий интернационализации мировой экономики является стремительное увеличение мобильности финансовых капиталов. Это выражается в частности в том, что темпы роста оборота, а с 70-х годов и объемы финансовых рынков в течение длительного времени существенно превышают темпы роста мировой торговли, которая развивается быстрее мирового совокупного производства.
Эти тенденции являются результатом развития финансовых технологий и появления новых финансовых инструментов в ответ на растущие риски в системе международных расчетов.
Для России сейчас это как никогда актуально, так как внешнеторговый оборот составляет существенную долю ВВП. Поэтому большое влияние на российскую экономику оказывают внешние факторы, важнейшими из которых являются условия внешней торговли, размеры выплат по внешнему долгу и валютный курс, а также риски, связанные с изменениями валютного курса.
Все это говорит о необходимости изучения и развития на российском финансовом рынке инструментов, способных минимизировать валютные риски, таких как фьючерсы, опционы, свопы и др.
В данной работе автор остановился на фьючерсном контракте, как наиболее развитом инструменте российского срочного рынка.
Целью дипломной работы является исследование российского фьючерсного рынка и его способности снизить риск колебания национальной валюты по отношению к иностранной, по сути, одного из важнейших качеств, ради которого он создавался.
Глава 4:
Совокупная оценка (в российских рублях) возможных потерь с вероятностью 0.95 в течение ближайшего рабочего дня из-за колебания курсов валют в целом по общей открытой валютной позиции VaR находится как квадратный корень из произведения вектора-столбца (т.е. транспонированного вектора-строки) индивидуальных оценок VaRi (с учётом знака), корреляционной матрицы и вектора-строки индивидуальных оценок VaRi:
Транспонирование и умножение матриц (векторов), необходимое при расчёте совокупной оценки VaR, удобно организовать с помощью соответствующих стандартных функций электронных таблиц Excel.
Например, оценка возможных потерь в целом по общей открытой валютной позиции VaR на 24.09.1997 составила 274,082,688 неденоминированных рублей. Фактически, если бы 24.09.1997 позиция оставалась такой же, потери от переоценки в связи с изменением валютных курсов составили бы 206,728,256 неденоминированных рублей.
Настоящая методика предполагает обязательное ежедневное (каждый рабочий день) обновление данных и расчёт логарифмов темпов роста курсов, ковариационной и корреляционной матриц, волатильностей, всех оценок VaR.
Следует проводить регулярное (например, два раза в месяц) тестирование точности оценок и при необходимости проводить анализ динамики волатильности, и пересматривать корректировочные коэффициенты и состав групп валют.
Заключение:
Участники международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений, подвергаются разнообраз¬ным рискам. В их числе коммерческие риски, связанные с:
1) изменением цены товара после заключения контракта;
2) отказом импортера от приема товара, особенно при инкассовой форме расчетов;
3) ошибками в документах или оплате товаров;
4) зло¬употреблением или хищением валютных средств, выплатой по поддельным банкнотам, чекам и т.д.;
5) неплатежеспособностью покупателя или заемщика;
6) неустойчивостью валютных курсов;
7) инфляцией;
8) колебаниями процентных ставок.
Особое место среди коммерческих рисков занимают валютные риски — опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему. Виды валютного риска:
1) операционный — возможность убытков или недополучения при¬были;
2) балансовый (трансляционный) — несоответствие активов и пассивов, выраженных в инвалютах;
3) неблагоприятное воздей¬ствие валютного риска на экономическое положение предприятия.
В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Экспортер несет убытки при понижении курса валюты цены по отношению к валю¬те платежа, так как он получит меньшую реальную стоимость по сравнению с контрактной. Аналогичным будет валютный риск для кредитора, который рискует не получить эквивалент стоимости, переданной во временное пользование заемщику. Напротив, для импортера и должника по займам валютные риски возникают, если повышается курс валюты цены (займа) по отношению к ва¬люте платежа. В обоих случаях эквивалент в национальной валюте должника будет меньше сумм, на которые контрагенты рассчиты¬вали при подписании соглашения. Колебания валютных курсов ведут к потерям одних и обогащению других фирм и банков. Валютным рискам подвержены обе стороны соглашения (тор¬гового и кредитного), а также государственные и частные владель¬цы иностранной валюты. Валютные риски банков возникают при открытой валютной позиции. Изменение валютных курсов влияет на результаты деятельности ТНК, осуществляющих инвестиции в разных странах и в разных валютах.