Введение:
На современном этапе хозяйствования предприятиям Российской Федерации необходимо акцентировать внимание на управление заемными средствами, которые входят в состав основных оборотных средств предприятия. Заемные средства занимают большой удельный вес в общей сумме средств, которыми располагает предприятие, таким образом, обеспеченность предприятия заемными средствами и эффективность их использования оказывает существенное влияние на производственный процесс, бесперебойность, ритмичность работы предприятия, устойчивость и результативность финансовой деятельности предприятия. Поэтому в процессе анализа изучается структура текущих активов, размещение их в сфере производства и в сфере обращения, эффективность использования. Проводится также оценка эффективности использования заемных средств, которые оказывают наиболее существенное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость деятельности предприятия.
Для стабильного, хорошо отлаженного производства и реализации продукции характерна и стабильная структура финансовых средств. Чтобы обеспечить бесперебойный производственный процесс и реализацию продукции, производственные запасы должны быть оптимальными. Важнейшими условиями их достижения являются обоснованные расчеты потребности в запасах, установление постоянных договорных отношений с поставщиками и выполнение ими своих обязательств. Отвлечение средств в излишние запасы – одна из основных причин неустойчивого финансового положения. Таким образом, предприятия нуждаются в разработке эффективного механизма управления заемными средствами предприятия, поэтому тема дипломной работы является актуальной и практически значимой.
Теоретическое изучение заемных средств предприятия, является неотъемлемой обязанностью каждого руководителя, так как конкретные знания по использованию заемных средств предприятия позволят на практике осуществлять успешную, планомерную деятельность любой организации независимости от вида деятельности и форм собственности. На практике же, неправильное и нерациональное использование заемных средств предприятия, может привести к его банкротству и вытекающим из этого последствиям. Только управление и контроль за использованием заемных средств предприятия, позволят руководителю планировать дальнейшую деятельность. Самый хороший менеджер мало чего сможет добиться на рынке, если у предприятия, которым он руководит, будет серьезный недостаток денежных средств. Российская практика дает этому множество подтверждений. Не секрет, что большинство финансовых средств предприятия - это заемный капитал, который был привлечен в процесс производства для расширения и улучшения финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому задача привлечения и максимального использования денежного капитала - одна из ключевых в наших современных условиях. Проблемы привлечения со стороны инвестиций, способных создать мощный импульс для финансово-хозяйственного развития предприятий, волнует сегодня большинство российских предпринимателей. Важным понятием с точки зрения финансового менеджера, является величина заемного капитала, необходимого для финансового обеспечения и производственного процесса.
Глава 3:
В процессе управления оборотным капиталом с использованием заемных источников руководству ОАО «Аэропорт - Сургут» необходимо решать множество разнообразных задач, которые можно ранжиро¬вать по степени конкретизации (общие и частные), по временному признаку (долгосрочные и требу¬ющие оперативного решения). На наш взгляд, такое ранжирование задач по уровням финансового ме¬неджмента может способствовать улучшению орга¬низации финансового менеджмента, позволяет упорядочить его приемы и инструментарий.
Общая линия поведения ОАО «Аэропорт - Сургут» в отноше¬нии привлечения заемного капитала, то есть, в сущности, модель управления оборотным капиталом, определяется ее политикой заимствова¬ний и зависит от ряда объективных причин:
- масштабы деятельности: кредиторы по-разному относятся к крупным и мелким заемщикам, мелкий бизнес менее устой¬чив, крупные предприятия боле инерт¬ны, но у них, как правило, более весо¬мый собственный капитал;
- этап жизненного цикла фирмы: как пра¬вило, на этапе становления трудно найти кредиторов, при налаженном стабильном бизнесе - проще;
- отраслевые особенности структуры издер¬жек, определяющие силу операционного рычага и риск заемщика;
- длительность производственно-финансово¬го цикла и скорость оборота капитала: наи¬более привлекательны для кредиторов пред¬приятия с быстрым оборотом капитала и равномерным поступлением выручки;
- сезонность, дискреционность расходов (одномоментные или постоянно осуще¬ствляемые).
В финансовом менеджменте применяются следующие модели управления оборотным ка¬питалом, которые различаются, прежде всего, по роли кредита в этом процессе. Основу пост¬роения таких моделей составляет деление оборотного капитала на две части:
- постоянный оборотный капитал (систем¬ная часть оборотных активов), потребность в нем относительно неизменна в течение всего операционного цикла;
- переменный оборотный капитал (варьи¬рующая часть текущих активов), потреб¬ность в нем незначительно изменяется вплоть до полного ее отсутствия. Идеальная модель предполагает, что за счет краткосрочных обязательств полностью финан¬сируются все текущие активы (то есть и посто¬янная и переменная части их). В агрессивной модели за счет краткосрочных обязательств пол¬ностью покрывается переменная (варьирую¬щая) часть оборотных активов. При использо¬вании компромиссной модели варьирующая часть оборотных активов приблизительно на¬половину покрывается за счет краткосрочных обязательств. Консервативная модель означает, что варьирующая часть оборотных активов ча¬стично покрывается за счет долгосрочных пас¬сивов. Роль краткосрочных обязательств и их Доля в составе источников финансирования текущей деятельности фирмы возрастает в на¬правлении «консервативная - компромиссная - агрессивная - идеальная модель», при этом риск нарушения ликвидности заемщика изме¬няется в противоположном направлении. В боль¬шинстве приведенных моделей краткосрочные заимствования (кредиторская задолженность, кредиты, займы) органично встроены в про¬цесс управления оборотным капиталом, имен¬но они обеспечивают гибкость текущего фи¬нансирования, маневренность поведения фир¬мы и адекватность ее реакции на изменение конъюнктуры рынка или рыночной стратегии компании.
Политика заимствований должна быть отно¬сительно стабильной, так как большинство из определяющих ее факторов практически неиз¬менны в краткосрочном периоде или могут ме¬няться незначительно. Изменение масштаба де¬ятельности, переход предприятия на очередную стадию жизненного цикла потребуют изменения политики в области привлечения кредитных ис¬точников. Определение степени участия заемно¬го капитала в финансировании текущей деятель¬ности фирмы должно производиться на основе прогнозирования рисков заемщика, учета инте¬ресов собственников, акционеров. ОАО «Аэропорт - Сургут» долж¬но определить насколько широко оно будет при¬влекать заемные источники финансирования, не выходя за границы допустимого риска.
Выбор модели управления заемным капи¬талом, то есть степени участия кредитных ис¬точников в финансировании текущей деятель¬ности фирмы, зависит от объективных факто¬ров - величины финансового и операционного рычага. Привлечение кредита, замеща¬ющего временное отвлеченные собственные обо¬ротные средства или увеличивающего массу при¬меняемого оборотного капитала, увеличивает финансовый рычаг, повышает рентабельность собственного капитала. Нагрузка по выплате про¬центов повышает операционный рычаг и увели¬чивает риск заемщика при неустойчивых объе¬мах производства и реализации или при их не¬ожиданном сокращении. Именно эти два обсто¬ятельства являются ключевыми при выработке политики заимствований предприятия. Финан¬совый рычаг оценивается положительно, то есть фирма заставляет работать чужие средства на свой финансовый результат, но одновременно опе¬рационный рычаг является ограничителем заим¬ствований. А потому дополнительный доход, получаемый за счет увеличения массы применя¬емого капитала, за счет кредита должен сопос¬тавляться с дополнительными расходами по вып¬лате процентов. Заметим, что эффект финансо¬вого рычага всегда проявляется при привлечении заемных средств в любом их виде, а операцион¬ный рычаг будет оказывать заметное влияние лишь в том случае, когда процентные выплаты по при¬влеченным средствам достаточно значительны. С этой точки зрения несомненными преимущества¬ми обладает коммерческий кредит, который час¬то бывает практически бесплатным.
Заключение:
Управление заемными средствами – это неотъемлемая часть финансового менеджмента на предприятии, активно применяемая для осуществления финансового планирования и разработки финансовой стратегии предприятия.
Финансовое планирование осуществляется постоянно или по мере осуществления финансовых и других мероприятий, т.е. составляются бизнес-планы. И очень важна здесь не только аналитическая и прогнозная работа специалистов, но и глобальное мышление в масштабах всего предприятия. Проводятся факторные анализы взаимозависимостей всех показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия при различных возможных вариантах финансирования, проводятся разработки различных вариантов мероприятий и их комплексов, оптимизируются все центры деятельности, влияющие на финансовое состояние предприятия.
Конечно же, нереально осуществить такую масштабную работу в расчете на дальнюю перспективу, однако предприятие ставит определенные ориентира и на отдаленное будущее, которые слагаются в определенную финансовую стратегию, а предложения к ее формированию возникают из финансового планирования на ближайшее время. А уж само время, изменение всех условий функционирования предприятия, вносит свои коррективы во все планы и стратегии.
Теоретическое изучение заемных средств (заемного капитала) предприятия, является неотъемлемой обязанностью каждого руководителя, так как конкретные знания по использованию заемных средств предприятия позволят на практике осуществлять успешную, планомерную деятельность любой организации независимости от вида деятельности и форм собственности. На практике же, неправильное и нерациональное использование заемных средств предприятия, может привести к его банкротству и вытекающим из этого последствиям. Только управление и контроль за использованием заемных средств предприятия, позволят руководителю планировать дальнейшую деятельность.
В первой главе данной дипломной работы были рассмотрены теоретические основы управления заемным капиталом предприятия. А именно экономическая сущность управления заемным капиталом, приведена классификация заемных средств и источники их финансирования, рассмотрена целесообразность привлечения заемного капитала и оценка степени финансового риска
Во второй главе проведен анализ использования привлеченных заемных средств в деятельности ОАО «Аэропорт - Сургут».
Анализ баланса ОАО «Аэропорт - Сургут» показал, что в структуре активов произошло изменение за счет сокращения суммы внеоборотных активов, и роста суммы текущих активов. С финансовой точки зрения это свидетельствует о положительных результатах, так как имущество стало более мобильным.
Формирование имущества предприятия может осуществляться как за счет собственных, так и за счет заемных средств, значения которых отображаются в пассиве баланса. На конец 2005 года доля собственного капитала, основного источника формирования имущества предприятия, в структуре пассивов увеличилась и составила 50,70%. При этом коэффициент соотношения суммарных заемных обязательств и собственного капитала на протяжении анализируемого периода имел тенденцию к падению и уменьшился на 0,05, составив 1,01. Это может свидетельствовать об относительном повышении финансовой устойчивости предприятия и снижении финансовых рисков.
Наличие в анализируемом периоде у предприятия чистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств.
Рентабельность собственного капитала предприятия находится на достаточно высоком уровне, что говорит об эффективности его деятельности.
Уровень заемного капитала настолько велик, что предприятие находится в сильной долговой зависимости, а значит, высок риск его неплатежеспособности при возникновении сбоев в поступлении доходов.
Увеличиваются сроки погашения дебиторской задолженности, т.е. ухудшается деловая активность предприятия. Растут товарно-материальные запасы, а это, скорее всего, свидетельствует о рациональной финансово-экономической политике руководства предприятия.
По результатам расчета значений системы финансовых показателей анализируемое предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» относится к 2-му классу кредитоспособности (для предприятий сферы услуг) или к 1-му классу кредитоспособности (для промышленных предприятий).
Из проведенного выше анализа следует, что предприятие ОАО «Аэропорт - Сургут» уже погасило 1/3 кредитных средств и продолжает возвращать кредитные займы.