Основная часть:
Одним из направлений работы компании является проведение ряда нестандартных операции с векселями. Рассмотрим некоторые из них.
1. Уход от отчислений в фонд обязательных резервов.
При выпуске собственных векселей, равно как и при других видах пополнения собственной ресурсной базы таких как привлечение вкладов населения, депозитов юридических лиц, выпуске облигации и т.д. банки обязаны создавать резервы перечисляя часть привлеченных денег в центральный банк на специальные счета. Счета называются фондом обязательных резервов (далее ФОР), а отчисляемый процент – нормативом обязательного резервирования. Данный механизм разработан и используется во всех развитых странах для контроля за изменением объемов денежной массы и призван регулировать работу кредитно-депозитного мультипликатора. Таким образом, банк получив деньги за вексель может реально распоряжаться только их частью, что приводит к удорожанию ресурсной базы.
Например: Банк продал собственный дисконтный вексель номинальной стоимостью 1 000 000 рублей сроком 1 год по ставке 10 % годовых. Согласно инструкции центрального банка коммерческие банки обязаны отчислять определенный процент от суммы на балансовом счете по учету собственных векселей, а векселя в банках учитываются на балансе по номинальной стоимости. При нормативе отчисления в ФОР 10% у банка есть обязательство перечислить в ФОР 100 000 рублей на срок действия счета векселя. Цена реализации векселя составила 908 864 рубля. Фактически получается, что банк привлек 808 864 рубля, обязуясь через год выплатить 900 000 рублей. Таким образом, фактическая стоимость ресурсов составила 11,2671% годовых. Налицо удорожание ресурсной базы более чем на 12,6%. Величина выпуска собственных векселей, например, Газпромбанком ~ 20 миллиардов рублей в год при средней ставке по портфелю ~ 9 % годовых. Стоимость удорожания за счет отчислений в ФОР более 200 миллионов рублей.
Однако в сентябре 2002 года центральный банк выпустил изменение к инструкции по отчислениям в ФОР в которых в частности оговаривается, что денежные средства полученные от банков исключаются из база для начисления резервов. Естественно после подобного пассажа центрального банка коммерческие банки установили льготные ставки по продаже векселей другим банкам, но объем уже реализованных векселей позволял компании предложить банкам новую интересную услугу. Суть предложения такова – компания Велес капитал находит на рынке некоторый объем векселей определенного банка и меняет их от лица дружественного банка на несколько больший объем векселей с теми же сроками. Обмен векселей выпущенных не на кредитную организацию на векселя имеющие первым векселедержателем банк («обесфоренные» векселя) банк будет оценивать как привлечение ресурсов в размере возмещения из ФОРа и будет платить за это по ставке привлечения. Допустим банк привлекает ресурсы на один год по ставке 10% годовых, тогда обменивая векселя номиналом 100 рублей банк может выдать новые векселя номиналом 101 рубль.
...........
Профильный аналитик отдела обязан уметь прогнозировать движения процентных ставок, знать уровни ставок выписки векселей и лимитные позиции ведущих эмитентов.
Отдел проектного финансирования:
Основная задача отдела создание и проведение крупных инвестиционных проектов на перспективных и быстро растущих производствах России через совладение ими и привлечение ресурсов.
Отдел разрабатывает индивидуально для каждого предприятия наиболее приемлемые источники финансирования на отечественных (облигации, кредитные ноты, кредитные линии) и зарубежных (депозитарные расписки, бонды, синдицированные кредиты) рынках.
Профильный аналитик отдела обязан проводить технический анализ движения котировок акций и проводить сравнительный анализ финансово-хозяйственной деятельности различных эмитентов, уметь выделять в новостном потоке важные для отдела сведения.
Штабные подразделения включают в себя аналитическую службу, казначейство, службу внутреннего контроля, аппарат главного бухгалтера. Штабные подразделения подчиняются непосредственно генеральному директору и отвечают за внешние связи организации.
Сервисные службы – юридическая, служба безопасности, автоматизация, кадровая служба отвечают за нормальное ежедневное функционирование компании и практически исполняют поручения начальников отделов.
Мотивация персонала:
Являясь одной из крупнейших компаний на отчечественном фондовом рынке и крупнейшей на рынке векселей компания может предложить своим сотрудникам не только высокую заработную плату но и пакет социальных гарантий – страховки (медицинская и имущественная), кредиты на покупку недвижимости, оплата обучения.
Наибольшая зависимость от результатов работы – до 80% в общем доходе у специалистов фронт офиса, в то время как специалисты сервисных служб основной заработок получают в виде оклада.
В компании широко применяется практика премирования топ менеджеров долей собственности компании.
Высокие рабочие нагрузки
Пример выработки и воплощения стратегии.
В ходе преддипломной практики совместно с сотрудниками отдела долговых обязательств выполнялись следующие расчеты и разработки.
Начальник отдела совместно с профильным аналитиком пришли к выводу о том, что процесс снижения кредитных ставок имеет долгосрочный характер и сохранится в течение года. Ведущему специалисту отдела операций с векселями было поручено рассчитать и предоставить на утверждение операцию согласно которой компания приобретает векселя (первоклассные) сроком до погашения 1 год, в течение полугода кредитуется под них и продает за полгода до срока погашения.
Стратегия в общем виде:
10 февраля 2004года приобретаются векселя сроком погашения 10 февраля 2005года по цене примерно соответствующей доходности 7,5% годовых, далее в течение полугода кредитоваться под данные векселя примерно по стоимости 6,5% годовых за кредит и продать их не дешевле цены рассчитанной исходя из доходности 6% годовых.
Основой вышеуказанных ценовых параметров служат данные Российской вексельной системы (далее - РВС) – электронной «биржи» по векселям, а также прогноз снижения процентных ставок.
...............
3. Составление аналитического отчета о сделке.
1. При проведении покупки векселей в систему РВС выставляются заявки на продажу и покупку векселей. Цель выставления заявок на продажу максимально широко выявить круг покупателей оценить их ценовые уровни, объемы заявок, степень готовности к сделкам. На стадии предварительных переговоров специалистом фронт офиса уточняются все существенные условия договора: объем, цена, дата поставки бумаг, дата оплаты, контактный телефон бэк-офиса контрагента. По итогам переговоров все существенные данные записываются на специальный бланк – тикет и передаются в бэк-офис. Специалист бэк-офиса готовит договор, оповещает казначейство, курьеров, при необходимости консультируется с юридической и бухгалтерской службой, уточняет параметры покупаемых векселей – серию, номер, дату составления, наименование первого векселедержателя. При проведении расчетов по г. Москве расчетные центры главных территориальных управлений Банка России осуществляют списание-зачисление денежных средств в ходе пять сеансов в день. Сеансы называются рейсами. Благодаря четкому планированию операции возможно проведение расчетов без отвлечения денежных средств – на встречных рейсах, или отвлечение средств только внутри дня без кредитования на ночь (овернайта). Учитывая вышесказанное особенную важность приобретает точное совмещение рейсов платежей – это значительно снижает потребность в ресурсах.
2. Анализ финансового состояния ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
1. Анализ динамики показателей баланса и финансовых результатов ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал»
Одна из важнейших комплексных характеристик успешности хозяйственной деятельности предприятия – это динамика важнейших экономических показателей: чем устойчивее их рост, тем лучше экономическое положение бизнеса. Общую оценку динамики бизнеса и структуры важнейших показателей можно дать, анализируя данные таблицы 6.
Таблица 6.
Анализ динамики баланса и финансовых результатов
показатели на начало отчетного года на конец отчетного года изменение, %
Валюта баланса, тыс. руб. 505 160 2 513 950 497,7%
Численность работающих, чел. 143 143 100,0%
Первоначальная стоимость амортизируемого имущества, тыс. руб. 16 970 18 456 108,8%
Первоначальная стоимость основных средств, тыс. руб. 16 337 17 516 107,2%
коэффициент годности основных средств, % 39 42 106,7%
Арендованные основные средства, тыс. руб. - -
Основные средства, переданные в аренду, тыс. руб. - -
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг 33 335 070 73 231 890 219,7%
Прибыль чистая, тыс. руб. 7 652 12 684 165,8%
Выводы по анализу динамики и структуры показателей форм №1, №2:
1. За анализируемый период валюта баланса выросла на 497,7%, выручка при этом выросла на 219,7%, что свидетельствует о неустойчивой динамике бизнеса.
2. В структуре актива баланса обращает на себя внимание неизменная величина стоимости внеоборотных активов, это может быть следствием отсутствия достаточных инвестиций во внеоборотные активы или регулярно проводящейся переоценкой основных средств в сторону понижения стоимости (с целью налоговой экономии). В данном случае, учитывая стабильный рост объема реализации, более достоверен второй вывод о переоценке.
3. Чистая прибыль предприятия увеличилась за анализируемый период на 165,8%, что в данном направлении характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.
4. Динамика финансовых результатов деятельности предприятия иллюстрирует увеличение сбыта продукции и растущую прибыль от ее реализации. При этом рост чистой прибыли значительно отстает от роста выручки, что говорит о низкой эффективности бизнеса.
5. Выручка от реализации продукции и объем чистой прибыли превышает темпы инфляции, что является само по себе положительным показателем. При этом налицо увеличение суммы активов предприятия, в результате чего можно сделать вывод об увеличении ресурсов, которым оперирует предприятие в своей деятельности.
...........