В структуре современного рынка капитала важное место занимает рынок ценных бумаг, характеризующийся особым специфическим товаром – ценными бумагами. Ценные бумаги – это акции, облигации, векселя и другие виды долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Они дают владельцу имущественное право, служат источником дохода и могут быть объектом купли-продажи.
Введение различных видов ценных бумаг в экономико-финансовый оборот повышает гибкость перераспределения финансовых ресурсов и позволяет существенно разнообразить направление движения инвестиций, не увеличивая при этом общей денежной массы. В условиях стабильной экономики выпуск ценных бумаг, особенно акций, – это эффективный способ аккумуляции капитала для создания новых предприятий.
Проблемы рынка ценных бумаг и его развития в условиях рыночной экономики – очень актуальная тема на сегодняшний день. Это объясняется как историей, так и нынешним положе¬нием страны в целом. Основной трудностью рынка ценных бумаг является его бездействие в течение долгого периода, а сейчас в связи со становлением экономики нашей страны можно обнаружить много проблем, негативных сторон рынка. Рассмотрение ценных бумаг, действующих в настоящее время на рынке, их классификации – очень важно, без этого невозможно определить перспективы дальнейшего развития рынка ценных бумаг.
В самом начале рыночных преобразований в России именно банки задали тон на фондовом рынке. Тогда банк «Менатеп» первым среди отечественных эмитентов предложил населению в конце 1990 г. свои акции. Уже в следующем году к нему присоединились Автобанк, АвтоВАЗбанк, Инкомбанк, банк «Деловая Россия» и др. В 1992 году в листингах многочисленных бирж значились ценные бумаги свыше 20 коммерческих банков, в том числе Сбербанка России.
Этот бум, правда, продлился недолго. Сначала ваучеры, а затем акции приватизированных предприятий стали более привлекательными для инвесторов и брокеров. Затем межбанковский кризис 1995 г. и дефолт 1998 г. вымыли большинство эмитентов из финансовой сферы. Главной же причиной сегодняшней ограниченности предложения акций отечественными банками на открытом рынке стало своеобразие банковской системы.
Во-первых, значительная доля банковского сектора (по оборотам, активам, собственному капиталу, привлеченным средствам населения и т.д.) контролируется банками с государственным участием – Сбербанком, Внешторгбанком, Внешэкономбанком и др. Во-вторых, крупные по российским масштабам банковские учреждения встроены в финансово-промышленные группы и заняты, как правило, их расчетно-кассовым обслуживанием и привлечением зарубежных инвестиций для производственной деятельности своих акционеров. В-третьих, подавляющее большинство банков не представляет интереса для инвесторов из-за небольших размеров собственного капитала (лишь у трех десятков российских банков он превышает 100 млн. долл.) и немалых рисков, в том числе связанных с непрозрачностью их деятельности и структуры акционерного капитала.
В результате на открытом рынке в России полноценно обращаются только обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка, удовлетворяющие инвестиционный спрос по доходности (спекулятивной и дивидендной) и ликвидности [34, 82].
26. Беленькая О. Особенности финансирования капиталообразующих инвестиций в России // Рынок ценных бумаг. – 2002. - № 13.
27. Бондарь Т. Рынок региональных облигаций: проблемы формирования // Финансы. – 2002. - № 1. – С. 17-20.
28. Виленчик В. Выпуск облигаций местными органами власти // Рынок ценных бумаг. – 2002. - № 10. – С 71-76.
29. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. – 2002. – № 4 – С. 64-80.
30. Гудкина И.Б. Конструирование государственных ценных бумаг на российской рынке // Вестник Московского ун-та. Сер. 6., экономика. – 2001. - №. 5. – С. 40-54.
31. Казарин М. Рынок производных инструментов (срочный рынок) // Рынок ценных бумаг. – 2002. - № 9. – С. 23-26.
32. Костиков И.В. Благоприятные перемены на российском фондовом рынке // Финансы. – 2002. - № 5. – С. 3-6.
33. Кожин К. Все об экзотических опционах // Рынок ценных бумаг. – 2002. - № 16. – С. 60-64.
34. Козлов Н.Б. Банки и инвестиционные компании на российском фондовом рынке // ЭКО. – 2003. - № 1. – С. 80-95.
35. Кузнецов П.В. Муравьев А.А. Структура акционерного капитала и результаты деятельности фирм в России: Анализ «голубых фишек» фондового рынка // Консорциум экон-х исследований и образования. Сер. «Науч. доклады». – 2002. - № 01/10.
36. Николкин В. Вексель – новый облик старого знакомого // Рынок ценных бумаг. – 2002 - № 8. – С. 35-38.
37. Новожилов А. Актуальные правовые проблемы выпуска и размещения облигаций // РЦБ. – 2002. - № 8. – С. 39-42.
38. Орехов И. Есть ли будущее у корпоративных облигаций? // Рынок ценных бумаг. – 2002. - № 1. – С. 47-49.
39. Пензин К.В. Биржевые опционы – теория и международная практика // Деньги и кредит. – 2002. - № 3. – С. 66-76.
40. Петров Ю., Пиорунский Д. Вексельное обращение: практика без теории // Российский экономический журнал. – 2000. - № 3. – С. 34-44.
41. Сизов Ю. Корпоративные облигации с бюджетным участием // Рынок ценных бумаг. – 2002. - № 7. – С. 29-32.
42. Сизов Ю. Стратегический подход к регулированию рынка ценных бумаг // Вопросы экономики. – 2001. - № 11. – С. 51-68.
43. Сильницкий А., Кукушкин О. Фондовый рынок: мифы и реальность // Страховое ревю. – 2002. –№ 1. – С. 11-21.