Введение:
Социально-экономические преобразования, осуществляемые в России и направленные в сторону формирования рыночной экономики, обусловили институциональное становление и развитие такой важной сферы экономики, как рынок ценных бумаг.
Выпущенные акционерными обществами акции и облигации поступают в обращение, образуя рынок ценных бумаг. О масштабах этого рынка гово-рит тот факт, что сегодня в капиталистических странах стоимость всех акций и облигаций, находящихся в обращении, превышает годовой объем их вало-вого национального продукта. Большая часть ценных бумаг реализуется че-рез специально созданный институт - фондовую биржу (ценные бумаги ино-гда называют фондами).
Акционерный капитал живет как бы двойной жизнью, имея две формы существования. С одной стороны, это действительный капитал, реально функ-ционирующий в системе общественного воспроизводства. С другой - капитал, представленный в форме ценных бумаг. Капитал, инвестированный в ценные бумаги, существует как бы в особой системе координат, и его динамика непо-средственно определяется состоянием, конъюнктурой рынка ценных бумаг, далеко не всегда адекватно отражающей реальные экономические процессы.
Именно этот двойник реального капитала, называемый фиктивным капи-талом и имеющий особое движение вне кругооборота действительного капи-тала, как специфический товар и обращается на фондовой бирже.
Категория фиктивного капитала отражает дальнейшее развитие капита-лизма, и по мере монополизации производства ее значение возрастает. Ис-точник доходов по фиктивному капиталу полностью скрыт. Создается пред-ставление, что ценные бумаги обладают способностью приносить доход сами по себе. Особенно это проявляется в облигациях государственных займов, когда государство непроизводительно растрачивает полученные средства. Эта форма фиктивного капитала не только не имеет стоимости, но часто и не представляет никакого реального капитала: ведь проценты по облигациям выплачиваются в основном за счет налогов.
Глава 4:
Главными факторами, определяющими развитие фондовых бирж на со-временном этапе, несомненно, являются: снижение стоимости услуг биржи, устранение границ и барьеров, препятствующих конкуренции, реформы управления биржами, новые технологии и механизмы организации торговли.
К реформам управления биржи следует отнести, прежде всего, коммер-циализацию фондовых бирж и создание частных торговых систем. Коммер-циализация означает превращение бирж из организаций, принадлежащих членам биржи - брокерам и банкам, и существующих на принципах неком-мерческих организаций, в обычные акционерные общества (выплачивающие дивиденды), акции которых обращаются на свободном рынке. Эту трансфор-мацию пережили Стокгольмская фондовая биржа, которая была акциониро-вана в 1933 г., Биржа Хельсинки (1995), Биржа Копенгагена (1996), Амстер-дамская фондовая биржа (1997), биржи Италии (1997), Австралийская фон-довая биржа (1998), Афинская биржа (1999).
К относительно новым институтам, занимающимся организацией тор-говли на РЦБ и финансовых институтов, следует отнести частные торговые системы (например, Tradepoint в Лондоне), брокерские компании, не только исполняющие заказы своих клиентов на биржах, но и организующие для 1них торговые сети: Instinct, Posit, Lattice, а также системы, которые лицен-зированы по образцу и подобию бирж Opitmark и Bond Connect (все перечис-ленное организации можно объединить условным термином «альтернатив-ные торговые системы»).
В целом индустрия фондового рынка сейчас переживает драматическую пору перемен, обусловленных отчасти техническими и технологическими предпосылками, вызывающими глубокие изменения законодательного и ре-гулирующего характера . Создание новых технологий ужесточает конкурен-цию между инфраструктурными организациями, между региональными цен-трами, заставляет профессиональных участников рынка интенсивно разви-вать технологии с целью их удешевления, снижения издержек для клиентов и поиска новых эффективных форм управления.
Заключение:
РЦБ - это часть финансового рынка. Другая его часть - рынок банков-ских ссуд. Банк редко выдает ссуды более чем на год. Выпуская ценные бу-маги, можно получить деньги даже на несколько десятилетий (облигации); или вообще в бессрочное пользование (акции). За этим делением финансово-горынка на две части стоит деление капитала на основной и оборотный. РЦБ дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней.
Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками, а чистым кредитором является население, личный сектор, у которого по разным при-чинам доход превышает сумму расходов на текущее потребление и инвести-ции в материальные активы (жилье главным образом). Задача РЦБ -обеспечить, возможно, более полный и быстрый перелив сбережений в инве-стиции по цене, которая бы устраивала обе стороны.
Решение этой задачи невозможно без участия действующих на РЦБ по-средников - брокеров и инвестиционных дилеров. Только они знают, в каком состоянии находится РЦБ, когда, на каких условиях и какие ценные бумаги выпускать. Брокер лишь сводит продавца с покупателем ценных бумаг, по-лучая за это комиссионные, а инвестиционный дилер еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать. Выручка от продажи образует его прибыль.
Рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регули-рование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.