ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время, когда Россия заканчивает преодоление негативных по-следствий стагнации и спада экономики и вступила в период экономического роста, важнейшей задачей стало поддержание экономического роста, придание ему характера стабильной, долгосрочной тенденции, которая не зависит исклю-чительно от внешнеэкономической конъюнктуры. Для этого необходимо мак-симально эффективное использование всех существующих механизмов привле-чения инвестиций, важнейшим из которых является рынок ценных бумаг. Од-нако уровень развития российского фондового рынка в настоящее время не со-ответствует потребностям экономики.
Можно выделить два комплекса проблем: внешние, связанные с недоста-точно благоприятным инвестиционным климатом в России, и внутренние, свя-занные с функционированием самого фондового рынка.
Сегодня российский рынок ценных бумаг лишь в отдельных случаях слу-жит механизмом привлечения финансовых ресурсов. Рынок ценных бумаг не-достаточно эффективно выполняет свою основную функцию по аккумуляции сбережений и превращению их в инвестиции.
В предыдущее десятилетие абсолютное большинство акционерных об-ществ, в том числе возникших в результате приватизации, не использовали возможности фондового рынка для привлечения инвестиций. Активно совер-шаются сделки с ценными бумагами незначительного числа эмитентов, а высо-кий операционный риск привел к тому, что на рынке акций велика доля офф-шорных сделок.
2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА
Существует три главных обстоятельства, определяющих необходимость коренного пересмотра государственной политики на рынке ценных бумаг.
Во-первых, проведение приватизации под лозунгом будущего повышения стоимости акций приватизированных предприятий предполагало осуществле-ние уже с 1996–1997 гг. государственных мероприятий по массовому выходу новых акционерных обществ на фондовый рынок. Только в этом случае цели и задачи приватизации могли считаться выполненными. Однако массовый фон-довый рынок акций приватизированных акционерных обществ так и не был создан. Отсутствие для большинства предприятий возможности выхода на фондовый рынок резко ограничило привлечение инвестиций в реальный сектор экономики. Опыт показал, что значительная часть российских компаний в оди-ночку, без поддержки государственных органов, не в состоянии выйти на фон-довый рынок. Отсутствие такой государственной поддержки в течение послед-них пяти лет затормозило расширение рынка корпоративных ценных бумаг и сузило возможность для притока значительных инвестиций в экономику.
Во-вторых, вместо массового фондового рынка фактически был создан уз-кий внутренний рынок для активно торгуемых акций нескольких десятков ак-ционерных обществ. Это привело к тому, что фондовый рынок не имел значе-ния для развития большинства приватизированных предприятий. Предприятия отдельных отраслей (например, электронной промышленности) вообще не имеют биржевых котировок. Внебиржевой рынок ценных бумаг развивался и до сих пор существует как узко спекулятивный, нацеленный на интересы не-значительного числа западных инвестиционных институтов с денежными рас-четами в валюте за покупку акций через оффшорные счета.
При этом западный спекулятивный инвестор, приобретающий сравнитель-но небольшое количество акций с единственной целью их последующей пере-продажи, стал главной фигурой на российском рынке акций. Он вытеснил по-нятие реального инвестора, который вкладывает средства в предприятие через покупку акций, чтобы принимать участие в управлении предприятием и спо-собствовать его успешному экономическому развитию.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья). – М.: Юридическая литература, 2006.
2. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" (с изм. и доп. от 21 марта, 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г.)
3. Федеральный закон от 23 июня 1999 г. N 117-ФЗ "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг" (с изм. и доп. от 30 декабря 2001 г.)
4. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп. от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г.)
5. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (с изм. и доп. от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г., 21 марта, 31 ок-тября 2002 г., 27 февраля 2003 г.)
6. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. М., Экономика, 2005.
7. Астахов В. П. Ценные бумаги. М., Экономика, 2006.
8. Вайпан В.А., Гладких С.Р., Любимов А.П., Щербинин С.С. Комментарий к Феде-ральному закону "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ (с учетом изменений, внесенных Федеральным законом от 28 декабря 2002 г. N 185-ФЗ). // Право и экономика, N 5, 6, май, июнь 2003.
9. Герчикова И.Н. Маркетинг и международное коммерческое дело: Учебник. М., 2005.
10. Донован Т.Р. Руководство по биржевому делу: товарные сделки, ценные бумаги / Пер. с англ. М.И. Сороко, А.С. Каменского / Под ред. А.А. Белозерцева. М., 2005.
11. Звягинцев Д.А. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России. // Законода-тельство, N 1, январь 2006.
12. Рабинович А.М. Ценные бумаги: новое в учете и налогообложении. – М.: Бератор-Пресс, 2005.
13. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. М., 2005.
14. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М., 2005.