Введение
За последние десятилетия значительно возросла роль международной торговли как фактора, объединяющего различные страны. Все больше компаний выходят на мировой рынок, но в условиях конкуренции они вынуждены осуществлять реализацию товаров и услуг на условиях кредита. В то же время компаниям требуются дополнительные средства для дальнейшего развития. Секьюритизация позволяет компании значительно уменьшить риски, возникающие при кредитовании и одновременно получить финансирование на выгодных условиях.
Появление секьюритизации в 70-х годах 20 века сравнивают с изобретением электричества для финансовых рынков. Объединив повсеместно используемые механизмы финансирования, а именно уступку прав требования и эмиссию ценных бумаг, секьюритизация подняла экономику многих стран на новый уровень. Ее использование стало неотъемлемой частью прогресса.
Актуальность дипломного сочинения не вызывает сомнения. Все больше российских субъектов хозяйственной деятельности становятся участниками международных экономических отношений. По мнению ведущих финансовых аналитиков, Россия «стоит на пороге» секьюритизации. Не смотря на это, в российской правовой литературе она практически не изучена. В написании дипломной работы была преимущественно использована иностранная литература, что привнесло некоторую специфику в изложение правовых теорий.
Принимая во внимание отсутствие международно-правовых актов, регламентирующих секьюритизацию, в работе предпринята попытка представить секьюритизацию такой, какой она сложилась в международной практике.
С учетом новизны проблематики в работе главным образом исследуются основополагающие понятия секьюритизации и ключевые аспекты ее процесса.
Глава 2. Процесс секьюритизации
2.1. Условия проведения секьюритизации
Сущность секьюритизации наилучшим образом отражают ее фундаментальные основы.
1. Подлинная продажа. Этот фундаментальный принцип секьюритизации означает передачу активов таким образом, что оригинатор, его кредиторы или лицо (лица), управляющие банкротством оригинатора, не могут претендовать на эти активы, а также, что активы не будут включены в конкурсную массу оригинатора, на них не повлияют аресты или приостановления операций с его имуществом. Действительная передача активов означает обособление последних от рисков связанных с деятельностью оригинатора .
В ст. 12 Конвенции об уступке дебиторской задолженности в международной торговле в связи с этим принципом предусмотрено, что если цедент и цессионарий не договорились об ином, в момент заключения договора уступки цедент заверяет, что:
а) цедент обладает правом уступать дебиторскую задолженность;
b) цедент не уступал дебиторскую задолженность ранее другому цессионарию; и
c) должник не имеет и не будет иметь никаких возражений или прав на зачет .
Критерии подлинной продажи устанавливаются и национальными законами. Если участники сделки не договорились об ином, для определения действительности перехода активов применяется право страны оригинатора.
В случае, если соблюдение принципа действительной продажи активов не достигнуто, сделка может быть квалифицирована как ссуда с обеспечением. Иные возможные последствия заключаются в признании секьюритизации отчуждением оригинатором имущества с целью обмана кредиторов, если его состоятельность на момент совершения сделки подвергается сомнению или цена, по которой переданы активы, ниже их себестоимости.
Список использованной литературы
I. Нормативная
1. Конвенция об уступке дебиторской задолженности в международной торговле, http://www.uncitral.org/en-index.htm
2. Конвенция УНИДРУА о международном посредничестве (факторинге) от 28.05.88//Журнал международного частного права. 1995. № 4.
3. Принципы международных коммерческих договоров. М.: Международный центр финансово-экономического развития, 1996.
II. Специальная
4. Адамова К.Р. Форфейтинг от А до Я/ Адамова К.Р. // Финансы и кредит. 2003. № 23-24.
5. Алексанова Ю.А. Факторинг в международной торговле/Алексанова Ю.А. // Юридический мир. 2002. № 11.
6. Андрианов В. Структурированное финансирование: зарубежный опыт и российские реалии. www. Creditrussia.ru/pdf/3.pdf
7. Богданов А., Суханов М. О секьюритизации активов банками. www.bizcom.ru/technologies/2002-10/01-02.html.
8. В направлении к цивилизации. vestnik.naufor.ru/BestPub.htm.
9. Гвоздев Б.З. Факторинг/ Гвоздев Б.З. - М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Издательство ЭКСПОС. 2000.
10. Генкин А.С. Эмиссия ценных бумаг на основе долгового портфеля: опыт США/ Генкин А.С. // Банковское дело. 1999. № 12.
11. Глоссарий. www.glоssary.ru
12. Ефимова Л.Г. Проблемы правового регулирования договора финансирования под уступку денежного требования/ Ефимова Л.Г // Банковское право. 1999. №4.
13. Казаков А. Секьюритизация активов сила инновации. www.kollegi.ru/iss/t2/n2/content.htm
14. Как обезопасить активы. Универсальный механизм секьюритизации. http://www.b2style.ru/low/low_offshore_1.htm
15. МакКарти Т. Секьюритизация в России/ МакКарти Т. //Рынок ценных бумаг. 2003. № 3.
16. Мельникас М., Сушкова Е. Правовые вопросы применения секьюритизации активов в России. http://www.whitecase.ru/articles/securitization.pdf
17. Митрошина К. Использование секьюритизации в развитии ипотечного кредитования/ Митрошина К.// Рынок ценных бумаг. 1999. №4.
18. Носкова И.Я. Финансовые и валютные операции/ Носкова И.Я. – М.: ЮНИТИ. 1998.
19. Предложения по законодательному регулированию секьюритизации банковских активов, разработаны рабочей группой по законодательным проблемам секьюритизации Комитета Государственной Думы по кредитным организациям и финансовым рынкам. www.duma.ru
20. Раков А. Секьюритизация как средство совершенствования финансовых отношений. www.nbrb.by/bv/narch/264/
21. Саркисянц А. Секьюритизация активов во внебалансовой деятельности банков/ Саркисянц А. // Бухгалтерия и банки. 1998. № 1.
22. Саркисянц А. Секьюритизация и банкротство: мировой опыт/ Саркисянц А. // Банковское дело. 1998. № 11.
23. Секьюритизация, www2.ifc.org
24. Секьюритизация – глоссарий. Standard & Poor’s. http://www.sandp.ru/SnPGlossaryRussian.pdf