Финансовый анализ инвестиционного проекта, учет инфляции при оценки показателя дисконта
деятельностью. Финансовый анализ по инвестированию осложняется различными факторами:
- вид инвестиции;
- стоимость инвестиционного проекта;
- множественность доступных проектов;
- ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования;
- риск, связанный с принятием того или иного решения.
В основе процесса финансового анализа инвестиционного проекта лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы:
а) основанные на дисконтированных оценках;
б) основанные на учетных оценках.
Метод расчета чистого приведенного эффекта:
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
Допустим, делается прогноз, что инвестиция(IC)будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере Р1, Р2, …, Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитывается по формулам:
РV = ∑ P k
k (1+r)k
NРV = ∑ P k _ IC
k (1+r)k
Очевидно, что если NPV > 0, то проект следует принять;
если NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
если NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Тема 3. Учет инфляции при оценки показателя дисконта.
При оценки эффективности капитальных вложений необходимо учитывать влияние инфляции. Это можно делать корректировкой на индекс инфляции (i) либо будущих поступлений , либо коэффициента дисконтирования.
Дисконт – процесс определения сегодняшней стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.
Дисконтирование капитала и дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденд) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложения капитала должен руководствоваться следующими положениями:
Во-первых, происходит постоянное обесценивание денег;
Во-вторых, желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума.
Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму капитала допустимо вложить в дело.
Эта оценка производится по формуле
Список используемой литературы:
1. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 432 с.: ил.
2. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – 2-е изд., доп. – М.: Финансы и статистика, 2000.- 208с.: ил;
3. Инвестиционно-финансовый портфель. – М.: «СОМИНТЕКС», 1993
4. Портфель приватизации и инвестирования Отв. Ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. – М .: «СОМИНТЕУС». 1992; 106 с.;
5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 1994, 231 с.;
6. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 1998, 345 с.;
7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. – 3-е изд., перераб. И доп. – М.: Финансы и статистика, 2000, 567 с.