Введение:
Актуальность выбранной темы обусловлена нижеследующими положе-ниями.
В рыночной экономике биржи играют ключевую роль: устанавливают цены на биржевой товар, а также способствуют развитию торговли (позволяют устранить перекупщиков, повысить качество товаров, организовать надежную логистику движения товаров по всему миру), делают экономические связи бо-лее рациональными и устойчивыми.
В результате вхождения России в мировую экономическую и финансовую систему уязвимость ее рынка ценных бумаг от внешних воздействий значи-тельно возрастет. Необходимо исследование проблем безопасности рынка, вы-работка концептуальных подходов и практических мер по ее обеспечению на основе анализа зарубежного и отечественного опыта. Причем акцент стоит де-лать не на принципе саморегулирования, а на государственном регулировании функционирования рынка. Ведь в развитых странах он формировался десятки лет и постепенно сложилась стройная и надежная система его безопасности.
Процесс формирования законодательной базы создает правовую основу для взвешенного переосмысления роли бирж и перспектив биржевой торговли. Многое при этом будет зависеть от самих бирж и проводимой их руководством биржевой политики, совершенствования и повышения эффективности бирже-вой технологии: системы расчетов, страхования сделок, комплекса мер по за-щите интересов клиентов, кредитования биржевых операций, аудита и контро-ля за соблюдением биржевых правил, арбитража, автоматизации биржевого рынка.
Рынок ценных бумаг является одним из наиболее регламентированных в рыночной экономике. Сложность отношений на рынке, его масштабность, при-сущие ему повышенные риски, интересы безопасности его участников (субъек-тов) обусловливают необходимость принятия детальных стандартов и правил работы на рынке.
Глава 2:
Рис. 4. Среднегодовой объем торгов на рынках группы ММВБ
Требования к системе клиринга в России:
I. Централизация клиринга
• снижаются транзакционные издержки
• концентрируется ликвидность
• упрощается взаимодействие с расчетными депозитариями
II. Применение принципа CCP
• CCP для высоколиквидных сегментов рынка
• DVP для остальных сегментов рынка
III. Переход к многоуровневой системе клиринговых членов
• снижается риск, который берет на себя клиринговая организация
• способ заработать другим участникам рынка
IV. Распределенная система управления рисками
• Единый клиринговый центр
• Расчетно-депозитарный центр (Центральный депозитарий)
• Платежная система RTGS
Законодательные проблемы на пути создания клиринговой организации отвечающей мировым требованиям
• Отсутствие ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности»
• Отсутствие в российском праве приоритета у организации, осуществ-ляющей централизованный клиринг, в отношении обращения взыска-ния на имущество неплатежеспособных контрагентов-банкротов
• Отсутствие в ГК РФ положений, предусматривающих возможность проведения многосторонних зачетов по требованиям
• Неоднозначность порядка налогообложения (в т.ч. и взимания НДС)
Важнейшим шагом в создании клиринговой организации отвечающей мировым требованиям явилось учреждение ЗАО АКБ «Национальный клирин-говый центр» (НКЦ).
24 окт. 2005 г. учрежден НКЦ:
• Правовая форма – ЗАО Акционерный коммерческий банк
• Акционеры: ММВБ (98%), НДЦ (2%)
• Избраны Наблюдательный совет и Правление НКЦ
Уставный капитал НКЦ:
• на момент регистрации – 235 млн. руб. (6 млн. евро)
• к началу операционной деятельности – 700 млн. руб. (около 20 млн. евро)
• в будущем – 1,7 млрд. руб. (около 50 млн. евро)
Для сравнения приведем данные о размере капитала ведущих зарубежных клиринговых палат.
Заключение:
В заключение данной дипломной работы рассмотрим основные положе-ния и сделаем выводы.
Биржа представляет собой форму организации регулярной торговли мас-совыми партиями физических товаров строго оговоренного качества, ценными бумагами, валютой и играет важную роль в рыночной экономике.
В настоящее время существуют две основные формы организации бирж: публично-правовые и частные биржи.
Биржевая система представляет собой совокупность организаций обес-печивающих условия для торговли на рынке ценных бумаг, включая в себя всех профессиональных участников фондового рынка. В первую очередь при харак-теристике биржевой системы во внимание принимаются именно организаторы биржевой торговли – биржи.
Современная экономика, в том числе и российская уже не может сущест-вовать без ценных бумаг и фондовых бирж – они стали ее неотъемлемой ча-стью. Биржа играет конструктивную роль в развитии фондового рынка и эко-номики в целом, она придает необходимый динамизм и гибкость инвестицион-ному процессу. Она содействует аккумуляции временно свободных денежных средств, обеспечивает максимальную надежность и высокую ликвидность ко-тируемых на ней ценных бумаг, способствует снижению рисков при осуществ-лении сделок с ценными бумагами, гарантирует доступность всем участникам рынка любой необходимой информацией о ситуации на рынке, а современные технологии, используемые на биржах сводят транзакционные издержки при за-ключении сделок к минимуму.
Биржи, представляющие собой бесприбыльные акционерные общества, освобождены от уплаты корпоративного подоходного налога. Основными статьями дохода бирж являются: сбор со сделки, взимаемый с фирм-членов биржи за каждую сделку в торговом зале; плата компаний за включение их ак-ций в биржевой список и ежегодные взносы этих компаний; периодические взносы фирм-членов биржи на покрытие текущих убытков или создание необ-ходимых резервов; вступительные взносы новых членов.
В России сложилась полицентрическая биржевая система.
В настоящее время в российской биржевой системе, по данным Феде-ральной Службы по Финансовым Рынкам, представлены пять ведущих органи-заторов торговли и шесть фондовых бирж
Крупнейшей фондовой биржей является фондовая биржа ММВБ, а ее ос-новным конкурентом фондовая биржа РТС. Данные биржи отличаются как спектром услуг, так и тарифами на свои услуги (Тарифы ММВБ выше, как ши-ре и спектр услуг), условия допуска к торгам и сами торги в общем схожи.
Как видно из отчета, опубликованного 19 января 2006 года. — По итогам 2005 года суммарный объем торгов на всех рынках Группы ММВБ составил 26,3 трлн. руб. (925,1 млрд. долл. США), что в 1,7 раза превышает уровень 2004 года (15,8 трлн. руб. или 548,5 млрд. долл.) и является рекордным показателем за всю историю биржевых торгов на ММВБ. Соответственно среднедневной оборот увеличился за год до 106,3 млрд. руб. (3,7 млрд. долларов). Уверенный рост торговых оборотов в Группе ММВБ связан с благоприятной конъюнкту-рой финансовых рынков и говорит об адекватном развитии российской бирже-вой инфраструктуры, которая востребована профессиональными участниками .
К настоящему моменту в состав участников торгов на ФБ ММВБ вклю-чено 548 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются 130 тысяч инвесторов – физических и юридических лиц.