Введение:
Многие коммерческие банки в настоящее время имеют достаточно небольшой объем свободных средств, которые возможно инвестировать в различные виды деятельности, или направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования.
Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.
Портфели ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности, обеспечения устойчивости всей финансовой системы.
Этими факторами обусловлен выбор темы дипломного проекта – формирование портфеля ценных бумаг коммерческого банка.
Объектом исследования является ООО «СЦКБ». Несмотря на то, что в нем временно прекращены операции по инвестированию средств в ценные бумаги, в будущем планируется восстановить работу отдела ценных бумаг в полном объеме.
Целью написания данной дипломной работы является формирование портфеля ценных бумаг банка на примере ООО «СЦКБ»
Для полного раскрытия выбранной темы были поставлены следующие задачи:
• Исследовать основные теоретические основы формирования портфеля ценных бумаг.
• Провести обзор методик портфельного инвестирования.
• Выбрать методику для практического применения.
• Определить структуру портфеля ценных бумаг.
• Оценить эффективность применения данного подхода.
Объектом исследования в данной работе является деятельность банка на рынке ценных бумаг.
Предметом исследования стало формирование портфеля ценных бумаг и система управления им.
В первой главе дипломной работы сформулирована методологическая база для научного обоснования аппаратов и критериев формирования инвестиционной стратегии и созданы предпосылки для формирования научного подхода к формированию портфеля ценных бумаг.
Во второй главе проанализирована деятельность банка на рынке ценных бумаг в настоящий момент. Выявлены проблемы и тенденции его деятельности.
В третьей главе проводится практическое применение методик, рассмотренных во второй главе и выбранных для расчетов. Приводится также обоснование этого выбора, основанное на анализе ситуации, в которой находится объект исследования, и соотношении затрат и приобретаемых выгод.
Глава 3:
Для определения этих пропорций воспользуемся моделью Марковица, примененной при нахождении оптимального портфеля облигаций.
Характерной особенностью в данном случае будет то, что в качестве рассматриваемых единиц будут выступать не отдельные ценные бумаги, а сами портфели ценных бумаг. Поэтому интерес будет представлять динамика доходности портфелей, а динамика доходности отдельных их составляющих в расчет браться не будет.
При составлении портфеля акций тот факт, что цены были номинированы в долларах США, не влиял на конечный результат в виде доли ценной бумаги в портфеле. В данном случае при определении ковариаций с портфелем облигаций, выраженном в рублях, могут возникнуть расхождения. Поэтому возникает необходимость пересчета доходности акций, исходя из котировок акций в рублях.
Для решения задачи нахождения оптимальной структуры совокупного портфеля ценных бумаг по модели Марковица будем использовать те же шаги, которые делались при составлении портфеля облигаций.
Для построения эффективного множества возможных портфелей необходимо вычислить математическое ожидание и ковариационную матрицу.
За шаг расчета была принята одна неделя, но оценивалось значение доходности за месяц. Это целесообразно, так как больший шаг расчета повысит трудоемкость без существенного увеличения точности, а меньший шаг расчета существенно снизит диапазон данных до 6 величин. Оценивалась же доходность портфелей в месяц по причине того, что календарный месяц был выбран за горизонт расчета.
Доходность портфеля облигаций за месяц была найдена простым делением годовой доходности на 12. Недельная доходность портфеля акций была приведена к месячной путем умножения на количество недель.
Математическое ожидание доходности портфеля в данном случае рассчитано не как арифметическое среднее, а за него принята ожидаемая доходность, полученная в предыдущем параграфе. Она является более точной величиной, так как при расчетах был использован шаг в один рабочий день. Ряд доходностей (таблица 4.1 приложения 4) дан для того, чтобы рассчитать матрицу ковариаций и, следовательно, определить риск портфеля.
Заключение:
Тема формирования и оптимизации портфеля ценных бумаг стала актуальной с появлением самих ценных бумаг, особенно по мере возникновения различных их форм. Как примирить стремление инвестора к получению максимальной прибыли от ценных бумаг со стремлением иметь наименьший риск получения убытка – главный вопрос рассматриваемой проблемы. Решение этого вопроса и есть решение задачи оптимизации портфеля ценных бумаг инвестора.
Исходя из проведенного анализа финансовых результатов деятельности ООО «СЦКБ», можно сказать, что эффективность деятельности банка в 2004 году снизилась по сравнению с 2003 годом, что связано со снижением доходности основных банковских операций, с падением эффективности использования активов, с увеличением операционных расходов, при удешевлении стоимости привлеченных и заемных ресурсов, с неэффективностью вложений заемных средств, так как при их значительном увеличении по отношению к активам банка отдача капитала сильно уменьшилась; в итоге, из – за неоправданного роста расходов, произошел незначительный прирост прибыли. Для устранения негативных тенденций банку следует отказаться от наиболее дорогих заемных ресурсов (кредиты финансовых учреждений), отказаться от высоко рискованных операций с финансовыми инструментам, расширять клиентскую базу и тому подобное.
По активам и прибыли, прибыль по активным депозитным. операциям снизилась на 25,2% с 305 млн. руб. в 2003 году до 228 млн. руб. в 2004 году и ее доля в процентной прибыли уменьшилась 5,8% в 2003 году до 2,7% в 2004 году. Это произошло за счет снижения доли прибыли от вложения в ценные бумаги с 8,6% в 2003 году (446 млн. руб.) до 4,4% в 2004 году (373 млн. руб.), за счет уменьшения ее на 16,4% по сравнению с 2000 годом, а также за счет роста убытков от размещения средств на корреспондентские счета в других банках с 138 млн. руб. до 262 млн. руб., то есть на 89,9%. В 2003 году имел место убыток от размещения средств на депозиты в других банках в размере 3 млн. руб., а в 2004 году – прибыль в размере 117 млн. руб.. В 2003 – 2004 годах прибыль от инвестиционной деятельности в анализируемом банке не наблюдалась.
Основу портфеля составляют учтенные векселя. По своей сути вложения в векселя можно отнести к кредитному портфелю банка. Они используются банком, главным образом, как инструмент кредитования клиентов. Однако, поскольку часть портфеля учтенных векселей представляют собой векселя первоклассных заемщиков, которые достаточно ликвидны, большой вексельный портфель положительно сказывается на оценке ликвидности баланса ООО «СЦКБ».
Портфель долговых бумаг большей частью представлен ликвидными государственными облигациями. Инвестиции банка в корпоративные облигации незначительны так же как и муниципальные облигации.
Ценные бумаги ООО «СЦКБ» используются для регулирования ликвидности, поэтому основной объем вложений приходится на государственные облигации.